7月6日，创业板再添新丁。冠昊生物、东宝生物上市交易，金城医药也正式在深圳创业板正式挂牌。这三只医药新股的出现，为半年来黯淡的资本市场抹上了一笔亮色。 
    “医药企业IPO 热潮仍将继续，但是市场将逐步趋向理性。”从容投资业务合伙人、基金经理姜广策表示。 
    造富运动 
    6月27日，东宝生物开始网上申购。企业拟募集1.84亿元，实际募集资金为1.71亿，同时发行价也仅为9元每股。有评论人士指出，东宝生物不仅创下了创业板新股的最低发行价，同时也成为  创业板第一家没有超额甚至没有足额募集资金的新股。 
    面对在创业板创下两个最低记录的东宝生物，人们不难联想到一年前同为医药企业的海普瑞则是以每股148元的发行价创下IPO重启以来的最高记录。 
    曾几何时，IPO成为所谓的造富运动。从2009年桂林三金正式获发行批文，成为IPO重启第一单起，医药企业家们借助IPO纷纷跻身亿万富豪之列。在上市当日，桂林三金收报36.01元，涨16.21元，成交金额10.6亿元，公司总市值为163.49亿元，董事长邹节明一日暴富;2010年5月,海普瑞以148元创下了IPO重启后最高发行价记录，其创始人李锂夫妇也以426.29亿元的身家问鼎内地新首富；2010年9月，智飞生物以66倍的发行市盈率融资15.19亿元，其董事长蒋仁生、副董事长吴冠江分别以身价90亿元和40亿元迅速闯入创业板富豪的前十名…… 
    那是一场豪华盛宴。来自贝祥投资集团的统计数据显示，2009年10月到2010年9月，医药企业完成IPO的有39个，同比增长1200%，累计募集资金468.7亿元，同比增长3100%；而2010年医药行业完成私募融资案例69个，较上年同期增长86%，涉及制药工业、医药商业、医疗器械、医疗服务等多个领域。 
    不仅如此，分析人士指出，国内有超过500家PE/VC（私募/风投）建立了医药团队或在做医药项目，投资公司之间对于优质医药企业的争夺也越来越激烈。 
    “造成2010年医药行业资本市场活跃的主要原因,一方面是医改成为医药行业发展的推动力。预计在新医改的带动下，医药上市公司将有20%的增长，医改带来的市场扩容保守估计也将超过1100亿元。而另一方面是随着人们生活水平的提高以及对自身健康的重视程度越来越高，医药行业将呈现加速增长的态势，并凸显出具有成长性的投资价值。”中投顾问医药行业研究员郭凡礼表示。 
    而在贝祥集团执行董事伊彦宁看来，2010年的市场明显带有“补课”特点。他指出，从2008年10月金融危机爆发到2009年6月长达9个月的时间里，中国医药行业没有一家企业成功IPO，这期间积累了大量已经完成前期上市准备工作，但由于金融危机而主动推迟上市计划的优质企业。同时，长时间的“IPO荒”也在二级市场积聚了庞大的买盘势能，这种势能从2009年7月桂林三金上市开始逐步释放，在2010年进入了集中宣泄期。“这种现象不仅存在于医药行业，而是一种全面的爆发。” 
    申国万银研究报告也指出，2010 年资本市场整体下跌6.8%，但医药板块上涨29.7%，跑赢市场36个百分点，在众多板块中表现第二。由于医药股成长好、概念多，成为市场追捧的热点。 
    理性回归 
    应该说，2010年医药企业IPO的辉煌也延续到了2011年。据不完全统计，自1月7日振东制药上市后，千红制药、佐力制药、尚荣医疗、益盛药业、福安药业、翰宇药业、千山药机等十余家医药企业先后登陆沪深两市，泰凌医药、上海医药等则登陆香港——上海医药甚至创下了至今亚洲规模最大的一笔医药保健类企业IPO。 
    “2011年医药企业IPO的数量应该不会低于2010年，但市场表现会回归理性。主要表现在企业的发行价会相对偏低。”姜广策对记者表示，“一方面是因为今年资本市场缺钱，另一方面是估值趋向合理。” 
    7月6日，中国人民银行决定自7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。这是今年以来央行第三次上调金融机构人民币存贷款基准利率。此前两次分别在2月8日和4月5日。此外，央行还多次提高存款准备金率。 
    “银根紧缩使得资金的流动性越来越少，热钱也会相应减少，资本市场不会再像创业板刚推出时那样疯狂，估值也会相对理性。”兴业银行投资人士如是表示。 
    数据显示，IPO重启后，由于高成长预期的支撑，创业板得到了市场主流资金的热捧，在发行阶段被给予超高的估值。桂林三金发行市盈率为32.89倍，随后50倍、80倍市盈率的个股不断出现，到今年1月份新研股份的发行市盈率竟然高达150.82倍。 
    “新发行的股票中，创业板新股发行市盈率从去年四季度的80余倍，已经下降到目前普遍的30倍至40倍区间。”分析人士指出。 
    以冠昊生物和东宝生物为例。冠昊生物发行价为18.2元/股，对应市盈率38.16倍；东宝生物发行价为9元/股，对应市盈率33.48倍；飞力达发行价为20元/股，对应市盈率32.36倍。 
    “市盈率达到30倍~40倍，上市公司和背后的创投还可以赚到钱。因此一级市场对企业IPO仍然有兴趣。当然也不排除限于现在资本市场现状，一些公司寻找更好、更合适的IPO空间。”兴业银行投资人士说。 
    数据显示，今年上半年的创业板市场可谓惨淡，从1138点到最低846点，创业板指数半年大跌292点，跌幅达到25.66%，市值蒸发2200亿元，且新股破发成为常态。登陆创业板还有意义吗？ 
    “新股破发主要有高市盈率发行、新股密集发行、市场资金面趋紧以及股市持续低迷等诸多原因，并不一定是公司自身的问题。大环境如此，医药新股存在破发现象也很正常。”郭凡礼说，企业可以采用引进基石投资者、同基石投资者签订锁定协议以及引进战略投资者以及国际投资者的方法，来提振投资者信心。 
    前景看好 
    “医药行业属于防御型行业，在政策的大力扶持、人口老龄化现象突出、人们生活水平提高、消费者对自身健康越来越看重的前提下，未来医药行业IPO热潮仍将延续。”郭凡礼表示。 
    中投证券分析报告也指出，尽管2011年以来，受市场情绪影响，医药板块估值出现大幅波动，从50倍以上的动态PE回落到25倍。然而行业的收入利润增速仍然维持在20%以上。医药行业未来仍然可期，其中医疗服务将会得到资本市场的青睐。 
    报告指出，政府投入在“补需方”的同时，“补供方”已经悄然起步，对县医院等基层医疗服务机构的投入开始拉动医疗服务相关产业的发展，政策上对民营医院的放宽，也将刺激医疗服务领域的大发展。 
    “医疗服务是目前医药上市公司的稀缺资源，与医疗服务相关的医疗器械领域近年增长明显提速，此外创新是医药领域利润最丰厚，也是最能抵抗降价风险的领域，恒瑞医药专利药艾瑞昔布的获批，意味着领军企业已开始进入专利药时代。”中投证券分析人士称。 
    国都证券分析师潘蕾则更看好中药未来发展前景。她认为，循证医学的兴起、政策扶持尤其是医保扩容以及技术改革和产品创新等因素都将推动中药行业未来保持25%的年增长率。其中，中药保化产品和OTC尤其值得期待。中药饮片及中药配方颗粒未来有望成为OTC市场的生力军。“品牌中药企业产业链整合能力强，向大健康领域延伸优势显著。在现代中药当中。中药注射剂未来会受益于国家政策红利和医改扩容，将迎来新一轮的发展；植物药是最可能走出国门的先行者，在全球市场扩容和新的技术革新下，将会有超预期的表现。”潘蕾称。 
    “我国医药行业在目前发展得很兴盛，因此资本市场非常看好医药行业。不仅今年医药企业IPO的数量不会低于去年，还有很多医药企业正排队IPO。”姜广策强调，这些企业分布在与医药相关的各个细分领域，因为“在医药行业每个细分领域中，都有优秀的企业出现。” 
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    发行首日东宝生物暴涨198.9% 
    7月6日，创业板第一低价发行股东宝生物暴涨198.9%，成创业板首日涨幅第二高，且盘中两度被特停，也成为今年首只享受这种“殊荣”的新股。 
    尽管发行期间并不被机构看好，但是东宝生物依然凭股价低的优势，成为资金热捧对象。6日，其以较发行价翻倍的18元大幅高开，于上午10点开始发力飙涨，短短10多分钟，盘中涨幅便达20%，遭到深交所特停。停牌半小时后，东宝生物继续冲高，尽管股价略有反复，但是在收盘前依然涨至27元，盘中涨幅达到50%，再次遭特停。最终以26.9元收盘，首日涨幅达198.9%。 
    据统计，创业板自开板以来，仅有金亚科技一只个股首日涨幅超过200%，达209.73%，东宝生物198.9%的首日涨幅，也就成了目前在创业板上市的新股首日涨幅第二。在其带动下，冠昊生物股价也同样疯涨，该股最后以44.91元收盘，较其发行价暴涨146.8%，全天成交4.27亿元。此外，飞力达盘中同样两度遭深交所特停，涨幅62.8%。值得注意的是，三只新股6日换手率全部超过90%，创了新股首日换手率新纪录，而冠昊生物95.92%的换手率则创IPO重启以来新股首日换手率新高。

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